Нефть, газ и фондовый рынок
Нефть, газ и фондовый рынок
ГлавнаяFAQПоискПользователиРегистрацияВойти и проверить личные сообщенияВход
Роснефть - аналитическое покрытие

 
Начать новую тему   Ответить на тему    Нефть, газ и фондовый рынок -> Российский фондовый рынок
Предыдущая тема :: Следующая тема  
Автор Сообщение
Investcafe



Зарегистрирован: 21.12.2011
Сообщения: 15

СообщениеДобавлено: Чт Янв 19, 2012 16:05    Заголовок сообщения: Роснефть - аналитическое покрытие Ответить с цитатой

У Роснефти все хорошо. Ее ждет и рост добычи, и рост запасов, и рост дивидендов… Только вот одна беда: заслуги и оптимистичные перспективы компании уже практически полностью учтены в текущих котировках ее акций. Посему обыкновенным акциям Роснефти присуждается рекомендация «держать» с целевой ценой в 262,5 рубля. Потенциал роста от цены закрытия 16 января составляет 15%.



Начнем повесть о прекрасной Роснефти с самого очевидного достоинства. Это хорошая «родословная». Роснефть, как госкомпания, имеет доступ кшельфовым месторождениям России из нераспределенного фонда недр на внеконкурсной основе. Возможные запасы нефти лишь на трех участках Карского моря, которые будут разрабатываться совместно с ExxonMobil, соответствуют доказанным, вероятным и возможным запасам Роснефти на 2010 год в 36 млрд барр. Но в отличие от другой крупнейшей государственной корпорации сектора — Газпрома, Роснефть еще и эффективно управляется, являясь одной из самых рентабельных компаний сектора. По моим прогнозам, эта тенденция продолжится и в дальнейшем.



Основные месторождения Роснефти, расположенные в Западной Сибири (2010: 67% добычи), вступили в стадию падающей добычи, но компании удастся стабилизировать добычу в регионе, а также компенсировать падение за счет ее наращивания в Восточной Сибири. Именно там находятся наиболее перспективные новые проекты в России: Ванкор (PRMS: 1,6 млрд бнэ) и Верхняя Чона (доля Роснефти — 26%, PRMS — 1,1 млрд бнэ).

Разработка месторождений Восточной Сибири позволяет Роснефти существенно расширить рынки сбыта в Азии. Компания уже имеет 20-летний контракт с CNPC на поставку нефти в Китай в объеме 15 млн тонн в год. К 2020 году в Азию будет продаваться треть добытой нефти (2010: 27%) и пятая часть произведенных нефтепродуктов (2010: 21%).

Производственные мощности Роснефти в России (2010: 51 млн т) позволяют перерабатывать почти половину добываемой нефти. С учетом недавнего приобретения Ruhr Oel этот коэффициент увеличился до 57%. Роснефть владеет наливными терминалами в Черном море, на Дальнем Востоке, на северо-западе России, а также долей в Каспийском трубопроводном консорциуме. Все это позволяет компании оптимизировать расходы на экспорт. Пока же за счет большого объема экспортируемой нефти Роснефть является одним из главных бенефициаров введения «системы 60-66-90». Чистая прибыль компании в 2012 году увеличится на 12%.

Дивидендная доходность акций Роснефти на сегодня самая низкая по отрасли (2010: 1%), но в будущем это должно измениться. Доля чистой прибыли, направляемая на дивиденды, будет расти более чем на 20% в год. А payout по US GAAP к 2015 году достигнет 17%.





C целью расчета справедливой стоимости акций Роснефти я построил модель дисконтированных денежных потоков до 2020 года.



По моим расчетам, стоимость обыкновенной акции Роснефти к концу 2012 года должна достигнуть $8,75. С учетом текущих котировок акциям присваивается рекомендация «держать», потенциал роста — 15%.

Как и раньше, полную версию исследования можно получить по подписке: http://ru.investcafe.co.uk/research/detail/922/
[/img]
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Oil, gas and stock market
Специалист


Зарегистрирован: 31.05.2008


Сообщение Заголовок сообщения: Нефть, газ и фондовый рынок  


Не нравится видеть рекламу? Выход есть! Зарегистрируйтесь!
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Харви
Представитель администрации


Зарегистрирован: 24.04.2005
Сообщения: 1979
Откуда: Москва

СообщениеДобавлено: Чт Янв 19, 2012 18:31    Заголовок сообщения: Re: Роснефть - аналитическое покрытие Ответить с цитатой

Investcafe писал(а):
Пока же за счет большого объема экспортируемой нефти Роснефть является одним из главных бенефициаров введения «системы 60-66-90».


Это утверждение выглядит сомнительным. У "Роснефти" отсталые нефтеперерабатывающие заводы. Система 60-66-90 снижает эффективность производства мазута для экспорта, а мазут - это основной продукт заводов "Роснефти". Кроме того, нормы Евро-3 скоро вступят в силу, хотя и с большим опозданием. Очевидно, что "Роснефть" не успеет модернизировать НПЗ и продукция ей заводов будет невостребована рынком.
Выгода от новой системы экспортных пошлин, полученная при экспорте сырой нефти, будет поглощена снижением эффективности нефтепереработки.
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение Посетить сайт автора
Investcafe



Зарегистрирован: 21.12.2011
Сообщения: 15

СообщениеДобавлено: Чт Янв 19, 2012 19:00    Заголовок сообщения: Ответить с цитатой

Не стоит сомневаться! по итогам 2010 года, выручка от экспорта
нефтепродуктов была более чем в два раза меньше выручки от экспорта
нефти. Да, у Роснефти низкая глубина переработки (одна из худших по
отрасли) на собственных НПЗ в России, но не стоит забывать, что
переработка/добыча составляет около 45%, поэтому экспорт сырой нефти и
является основной статьей дохода компании.
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
mikki33



Зарегистрирован: 10.05.2007
Сообщения: 531
Откуда: Israel

СообщениеДобавлено: Чт Янв 19, 2012 19:03    Заголовок сообщения: Ответить с цитатой

А также если случится небольшое уменьшение цен на сырую нефть. А при нынешних реальностях - это вообще не прогнозируется.

И если в течение полугода БРЕНТ будет не 111-112 долларов, а 104-106, то прибыль существенно сократится.

_________________
Моисей 40 лет водил свой народ по пустыне, чтобы найти землю, где нет ... нефти...

mikki33
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Харви
Представитель администрации


Зарегистрирован: 24.04.2005
Сообщения: 1979
Откуда: Москва

СообщениеДобавлено: Чт Янв 19, 2012 19:19    Заголовок сообщения: Ответить с цитатой

А ещё у "Роснефти" проблема с утилизацией попутного газа, в этом году компания будет платить высокие штрафы за сверхнормативное сжигание газа.
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение Посетить сайт автора
mikki33



Зарегистрирован: 10.05.2007
Сообщения: 531
Откуда: Israel

СообщениеДобавлено: Чт Янв 19, 2012 19:28    Заголовок сообщения: Ответить с цитатой

Значит точность прогноза 262,5 рубля +/- 50%.

И, кстати, это достаточно обычно

_________________
Моисей 40 лет водил свой народ по пустыне, чтобы найти землю, где нет ... нефти...

mikki33
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Харви
Представитель администрации


Зарегистрирован: 24.04.2005
Сообщения: 1979
Откуда: Москва

СообщениеДобавлено: Чт Янв 19, 2012 19:57    Заголовок сообщения: Ответить с цитатой

mikki33 писал(а):
И если в течение полугода БРЕНТ будет не 111-112 долларов, а 104-106, то прибыль существенно сократится.


Отчего прибыль сократится?
Основные сборы в бюджет - налог на добычу и экспортная пошлина - привязаны к мировым ценам. При снижении экспортных цен адекватно снизятся налоги и пошлины.
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение Посетить сайт автора
mikki33



Зарегистрирован: 10.05.2007
Сообщения: 531
Откуда: Israel

СообщениеДобавлено: Чт Янв 19, 2012 20:09    Заголовок сообщения: Ответить с цитатой

Привязка опаздывает как раз где-то на полгода.

Или я что-то путаю

_________________
Моисей 40 лет водил свой народ по пустыне, чтобы найти землю, где нет ... нефти...

mikki33
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Харви
Представитель администрации


Зарегистрирован: 24.04.2005
Сообщения: 1979
Откуда: Москва

СообщениеДобавлено: Чт Янв 19, 2012 21:25    Заголовок сообщения: Ответить с цитатой

mikki33 писал(а):
Привязка опаздывает как раз где-то на полгода.


По новым правилам экспортная пошлина рассчитывается раз в месяц. Насчёт НДПИ не знаю, скорее всего тоже раз в месяц.
Сроки были сокращены в 2008 году после резкого снижения цен. Тогда экспорт стал убыточным и правительству пришлось вмешаться.
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение Посетить сайт автора
alexastrader



Зарегистрирован: 26.08.2012
Сообщения: 4

СообщениеДобавлено: Вс Авг 26, 2012 17:18    Заголовок сообщения: Ответить с цитатой

Как бы внесу свою ложку дёгтя в ваши "радужные" прогнозы роснефти. Акции роснефти по волновому анализу Эллиотта летят на 100 рублей в (3) волне, в волне [C]. И обновят затем лои 2008 года. Мои разметки , в том числе нефти брент, евродоллара и российских акций на форуме волновиков http://usdup.ru/

 Имя файла:  роснефть.PNG  
 Размер файла:  48.22 KB
Скачать
 Скачано:  725 раз(а)

Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Показать сообщения:   
Начать новую тему   Ответить на тему    Нефть, газ и фондовый рынок -> Российский фондовый рынок Часовой пояс: GMT + 4
Страница 1 из 1

 
Перейти: